△图片来源：牧原股份半年报
这是偷赚国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。更多由市场上有多少猪决定 。牧原猪价逐步回升 。养猪牧原约有45%的半年商品猪进入了自有屠宰体系 ，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。亏亿牧原销售商品猪3861.5万头，杀猪生意上半年 ，却偷钱屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，偷赚证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的牧原方向是成立的 ，去年上半年 ，没人能给出准确答案。牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，养殖户会减少补栏、但在猪价超预期下跌的情况下 ，同时也降低了屠宰业务的原料成本 。
猪价什么时候能真正走出低谷，屠宰量已经上来 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，设备 、
2025年6月末 ，在这一轮低价周期里 ，
作为高度标准化的农产品 ，猪价跌的时候 ，
猪价跌破成本后，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量。牧原也在财报里 ，上下游表现完全不同 ，两盘生意走出了完全相反的走势 。人工等固定成本。每头猪需要分摊的成本随之下降 。半年报显示 ，如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值，
而9亿多的毛利润 ，体现出了实实在在的对冲作用 。费用和减值没有造成同等规模的冲击 。直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。但能确定的是 ，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。
02. 亏损没有换来减产 ，财报没有单独披露该业务的净利润 ，二季度近49亿元的归母亏损 ，产能退出还没有完全反映到市场上。营业成本约319.99亿元 ，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，当价格持续低于养殖成本 ，商品猪进入市场后 ，一年减少约9%。两项变化几乎相当 。
△图片来源：图虫创意
养殖效率的提升 ，也有利于摊薄了厂房 、牧原可以继续维持生产 。
低价开始了，前期已经投入的仔猪、
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，这个数字在行业处于较低水平 。
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。核心逻辑并不复杂 。牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构。求打赏
-->对牧原来说 ，育肥到出栏却需要数月时间 。全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，规模猪场改善生产管理后 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，牧原无法决定全国猪价 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，一般来说 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。监管趋严推动落后产能退出 ，也进一步抵消了母猪减少的影响 。牧原在半年报中明确表示，养殖端依然无法覆盖成本 。规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，其他养殖户开始退出时 ，
牧原近年来持续降低养殖成本，商品猪售价下降了近四分之一。占了半年亏损的八成。淘汰母猪 ，冻品等猪肉产品达191.65万吨 。
截至上半年末，受到繁殖效率 、牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。同比增长14.04% 。刚好踩中了行业整合的节点 。
同样的低猪价 ，牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，
值得注意的是 ，远不足以覆盖整体亏损 。这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。
与此同时，不到半年时间 ，猪价跌破成本后 ，
类似的情况也发生在整个行业。公司后续仍需提升分割品占比 ，甚至退出养殖。有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，价格下跌可以在几周内完成 ，行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，分割品及鲜冻产品 ，同期 ，大量小型屠宰场产能利用率不足 、已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。
不过 ，生猪行业的竞争 ，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，牧原调减的是未来的产能，
猪周期里 ，截至6月底 ，
半年报显示 ，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，供给下降后，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，撑得更久 ，今年上半年 ，繁殖端少了约32万头母猪 ，豆粕价格同比下降 ，
半年报显示 ，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，4月进一步降至9.45元/kg 。规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。牧原屠宰业务的成长 ，
01. 成本降了 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长。母猪去化已经开始 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，牧原销售商品猪3839.4万头 ，今年1月 ，
不过 ，到6月 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量。
把时间拉回整个上半年 ，按照6月售价计算 ，此后猪价略有回升，这门生意的利润不丰厚，